Cuando el banco de inicio de contabilidad falló abruptamente El mes pasado, el cierre se forzó cuando los prestamistas de la compañía llamaron al préstamo de inicio. A finales de 2023, el convoy de la compañía de carga digital enfrentó desafíos financieros, la firma líder de préstamos de riesgo Hercules Capital para asumir el control de la compañía para recuperar sus inversiones.
Divvy Homes, que se vendieron por alrededor de $ 1 mil millones a Brookfield Properties la semana pasada, ha dejado a algunos de los accionistas de la compañía sin ningún pagoTechCrunch informó la semana pasada. Aunque el papel específico de los prestamistas de Divvy en la venta no está claro, la compañía pidió prestado $ 735 millones de Barclays, Goldman Sachs, Cross River Bank y otros en 2021.
Después de que tantas nuevas empresas débiles fueron financiadas en 2020 y 2021 con una famosa diligencia laxamuchas de las nuevas empresas más débiles ya han fallado. Pero los datos sugieren que aún no hemos llegado a fondo, y muchos más morirán en 2025. Y la deuda de riesgo jugará un papel después de invertir $ 41 mil millones en 2,339 acuerdos, un récord para el tiempo en 2021, según Silicon Valley Bank.
«Estamos llegando al final de la cuerda para muchas empresas», dijo David Spreng, fundador y CEO del proveedor de deudas de riesgo de la pista de crecimiento de la pista de crecimiento.
Preocupado por el futuro de sus inversiones, los prestamistas están empujando cada vez más a las nuevas empresas a venderse para minimizar las pérdidas potenciales, cree Spreng.
Casi todos los prestamistas tienen a empresas con problemas en su cartera ahora, estima que John Markell, un socio gerente de la firma de asesoría de deuda de riesgo, Armentum Partners.
Si bien la deuda puede ayudar a las nuevas empresas de rápido crecimiento a satisfacer sus necesidades de efectivo sin vender fragmentos de la empresa a VCS, también aumenta el riesgo de resultados negativos. Demasiada deuda en comparación con los ingresos de una startup o las reservas de efectivo puede resultar en una venta de incendios forzados, donde una empresa se vende por una fracción de su valor anterior. O los prestamistas pueden recurrir a una ejecución hipotecaria, por lo que pueden reclamar cualquier activo subyacente utilizado para asegurar el préstamo, para recuperar al menos algunas de sus inversiones.
Si las nuevas empresas pueden convencer a los VC nuevos o existentes para que inyecten más efectivo comprando más capital, pueden evitar que un prestamista tome medidas si se quedan atrás en los pagos u otros aspectos de sus acuerdos. Por ejemplo, algunos acuerdos de deuda de riesgo tener liquidez y requisitos de relación de capital de trabajo. Si el efectivo de una startup cae demasiado bajo, un prestamista podría tomar medidas.
Pero los inversores son reacios a mantener nuevas empresas de financiación que están creciendo demasiado lentamente para justificar las valoraciones que lograron en 2020 y 2021.
«En este momento, hay tantas empresas problemáticas», dijo Markell. «Muchos unicornios no van a estar en el negocio pronto».
Spreng también predice que muchas nuevas empresas no tendrán más remedio que vender por un precio bajo o cerrar este año. Pero por ahora, la mayoría de los prestamistas todavía esperan que estas nuevas empresas puedan encontrar una casa a través de una venta, incluso una venta de incendios.
En situaciones en las que los prestamistas están forzando una adquisición, los inversores de capital generalmente no obtienen mucho del dinero que se paga, y a menudo ni siquiera recuperan su dinero, dijo Markell. Las pérdidas en las inversiones en nuevas empresas son riesgos que los capitalistas de riesgo saben que ocurrirán.
Cuando se produce una venta, Spreng dice que muchas de esas transacciones permanecen sin revelar debido a resultados desfavorables para los inversores de riesgo. Nadie quiere tomar una vuelta de la victoria cuando pierda dinero en una venta.
Sin embargo, dado que los titulares de la deuda tienen prioridad en el reembolso, los prestamistas de riesgo tienen menos probabilidades de perder todo su capital.
Pero los riesgos asociados con la deuda de riesgo no han ralentizado su apelación. En 2024, la emisión de una nueva deuda de riesgo alcanzó un máximo de 10 años de $ 53.3 mil millones, según los datos de Pitchbook. Una parte significativa de ese capital se dirigió a las compañías de IA, con ejemplos notables, incluidos CoreWeave, que obtuvo $ 7.5 mil millones en financiamiento de la deuda, y OpenAI, que obtuvo una línea de crédito de $ 4 mil millones.
Marina Temkin es reportera de capital de riesgo y startups en TechCrunch. Antes de unirse a TechCrunch, escribió sobre VC para Pitchbook y Venture Capital Journal. Anteriormente en su carrera, Marina era analista financiero y obtuvo una designación de titulares de chárter de CFA.